2. 购买者议价权（消费者是否转向低价进口品？）

3. 替代品威胁（合成材料是否改变成本结构？）

4. 新进入者威胁（东南亚工厂是否绕过关税壁垒？）

5. 同业竞争强度（国内产能是否严重过剩？）

四、危机预警信号识别失灵

行业崩塌前通常有先兆：

- 利润率持续压缩（如EBITDA Margin连降3年）

- 资本撤离迹象（同行减少CAPEX、私募股权收购减少）

- 政策环境变化（北美自贸协定谈判降低墨西哥制鞋关税）

- 技术代际差距（自动化程度落后于亚洲工厂）

这些信号未被纳入尽职调查，导致误判。